鼎坤策略盘前：纳指期货涨1.34% 英伟达涨超5%

鼎坤策略

　　在美国一家法院裁定阻止总统特朗普部分进口关祱后，加上英伟达公司再次公布强劲业绩，周四欧美股市应声上涨，而美元则对避险货币走强。

　　截至发稿，道指期货涨0.39%，标普500指数期货涨0.88%，纳指期货涨1.34%。

　　德国DAX指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.63%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。

　　位于纽约曼哈顿的美国国际贸易法院裁定，特朗普在对美国贸易伙伴实施4月2日宣布的全线进口关祱时，超越了自己的行政权限。

　　白宫已迅速对该裁决提出上诉，并表示如果有必要，将把案件提交至最高法院。不过在此之前，该裁决令市场感受到特朗普可能收回其激进关祱计划的一线希望。

　　美国贸易法院的这一裁决成为4月初特朗普宣布“对等关祱”以来市场剧烈波动的最新一幕。在此期间，由于政策推迟、反复及有关贸易协议前景的信号反复，数万亿美元市值在市场中流失又反弹。

　　本次裁决中，位于纽约曼哈顿的美国国际贸易法院由三位法官组成的合议庭支持由民主党主导的各州及一些中小企业的主张，他们认为特朗普滥用紧急权力为大部分关祱辩护。该裁决适用于特朗普提出的全球统一关祱、对某些国家的额外关祱，以及针对加拿大和墨西哥与芬太尼相关的关祱。不过，根据其他法律实施的关祱（如钢铁、铝和汽车关祱）则不受影响。

　　Grasshopper Asia首席执行官James Leong表示：“这一裁决为市场带来了暂时的宽慰，尽管人们仍对政府是否会全面执行裁决感到不确定。尽管目前波动性有所缓和，但围绕政府回应的不确定性仍可能引发市场新的动荡。在最高法院作出最终裁决之前，我们不太可能看到一个持久的解决方案。”

　　这一裁决也可能促使美国的贸易伙伴在与白宫进行谈判时采取观望态度，等待案件结果明朗。XTB研究总监Kathleen Brooks指出：“那些近期与美国达成贸易协议的国家，其股市反而没怎么上涨，这是否意味着若关祱被撤销，它们将处于劣势？这可能是一个短期值得观察的主题。”

　　不过，高盛分析师指出，该裁决并不影响“部门性”关祱，特朗普仍有其他法律途径可以实施更广泛的或针对特定国家的关祱。

　　高盛分析师Alec Phillips在报告中指出：“此次裁决对政府的关祱计划构成打击，并增加了不确定性，但对大多数主要贸易伙伴的最终影响可能不会有太大变化。”

　　瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“如果该法院裁决最终生效，关祱被阻止，那么随着全球增长预期改善鼎坤策略，全球主要股指、美元和大宗商品可能迎来一波全面的风险资产上涨行情。”

　　英伟达重返AI热情

　　投资者本已因英伟达强劲的销售前景而情绪高涨，这重燃对AI产品的热情，英伟达盘前上涨6%，首席执行官黄仁勋预测人工智能计算市场将迎来“指数级增长”。科技股在盘前交易中领涨，Marvell、Super Micro Computer 和 ARM Holdings 均上涨超过3%。

　　Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 表示：“人工智能仍然是未来十年甚至更长时间内全球生产力提升的前沿主题，所以现在仍然是值得入场布局的好时机。”

　　不过，一些分析师也提醒市场，周四的乐观情绪可能不会持久，因为特朗普政府可能会寻找其他方式推进其政策。而关祱案的最终裁定也可能要由包括美国最高法院在内的更高级别法院来决定。

　　法国外贸银行股票衍生品策略师 Benedicte Lowe 表示：“我们不太可能就此看到关祱这一章节的终结，特朗普仍会为他的关祱谈判而战，现在还为时尚早。”

　　美元重新上涨

　　汇市方面，法院裁决消息打压了因关祱担忧而上涨的传统避险货币。美元一度上涨0.4%，随后回吐大部分涨幅。自2月高点以来，美元已累计下跌超过7%，因贸易战严重打击市场情绪，促使全球对美元依赖进行反思。

　　StoneX Financial的货币交易员Mingze Wu指出：“美元因关祱问题而被大量抛售，因此现在看到相反走势是合理的。”

　　美国国债全面下跌，10年期美债收益率上涨4个基点，至4.52%。30年期收益率重新升至5%以上，交易员对美联储降息预期的押注有所减弱。

　　美联储会议纪要显示：“几乎所有与会者都指出，由于特朗普的关祱政策，通胀可能比预期更为顽固。”市场预计7月降息的可能性仅为20%，而9月降息的可能性从一个月前的100%下降到约60%。

　　大宗商品方面，现货黄金下跌0.2%，至3283美元。与此同时，原油价格延续涨势，因OPEC+维持产量政策不变，加上美国禁止雪佛龙出口委内瑞拉原油。布伦特原油上涨1美元至65.9美元/桶。美国原油上涨至62.84美元/桶。

　　美债长端收益率逼5%拉响警报鼎坤策略，交易员押注美债将进一步下跌。

　　长期美债暴跌令交易员感到不安，随着收益率持续在5%这一关键心理阈值附近震荡，市场情绪正转向更加悲观。

　　摩根大通发布的交易员调查显示，投资者预期抛售将进一步恶化，导致29万亿美元国债市场的收益率居高不下。调查中所有客户类别的净空头头寸（包括央行、主权财富基金、实际资金投资者和投机交易员）已攀升至2月中旬以来的最高水平。

　　这种看跌情绪源于全球长期债券的下跌，投资者对政府财政赤字扩大的担忧日益加剧。

　　美国30年期国债收益率目前徘徊在4.97%附近，上周曾飙升至5.15%，创下2023年10月以来的最高水平。

　　这一走势的背景包括美国失去最高信用评级、日本超长期债券遭遇大幅抛售，以及前总统唐纳德·特朗普的税改法案在众议院获得通过。

　　美股反弹路上或再添“拦路虎”。

　　RBC Wealth Management技术策略师Robert Sluymer警告称，债券收益率上升对股市构成迫在眉睫的威胁。该策略师表示：“我们认为股市的关键风险在于债券收益率的走势，尽管后者在近期重要技术位出现回调迹象，但美国30年期和10年期国债收益率若突破2023年10月高点……可能导致股市修正。”

　　据悉，5月初，30年期美债收益率曾接近2023年水平，周三该收益率升至5%附近，再度接近2023年高点。10年期美债收益率则需反弹至5%附近才能突破2023年高点。

　　此外，The Optimistic Trader创始人Larry Benedict也表示，鉴于整体环境，金融市场目前“过于自满”，他预计债券收益率将从当前水平继续上升，并可能突破近期高点。

　　焦点个股

　　芯片股盘前集体走强，迈威尔科技、英伟达涨超5%，泛林集团、美光科技、博通、应用材料、阿斯麦、AMD涨超3%，德州仪器、恩智浦、高通涨超2%。

　　苹果盘前涨3.3%，特朗普关祱遭司法叫停。

　　惠普盘前跌约8.5%，下调全年调整后每股盈利预测。

　　热门中概股盘前集体走强，能链智电涨超7%，文远知行涨超5%，向上融科、小马智行、万国数据涨超4%，百度涨超3%，阿里巴巴、贝壳、携程网、名创优品、拼多多、微博、爱奇艺涨超2%。

　　富途控股盘前涨超5%，Q1 Non-GAAP净利同比增97.7%。

　　蔚来盘前涨近3%，推出行业首个停车场自主寻路功能。

　　小鹏汽车盘前涨超5%，小鹏MONA M03上市1小时大定12566台。

　　京东盘前涨近6%，官宣618将于明晚正式开启+与小红书推出“红京计划”。

　　网易盘前涨3%，开盘或再创历史新高，Q1实现收入288亿元，同比增长7.4%。